Las blockchains se están convirtiendo en el mercado: por qué los activos del mundo real tokenizados están cobrando protagonismo
By Soren Azorian ·
Durante años, la «tokenización» fue una palabra de presentación de diapositivas, una promesa de que las acciones, las materias primas y los bienes raíces algún día se negociarían en blockchains. Ese día está cada vez más cerca. Las acciones tokenizadas ahora se negocian en cientos de millones de dólares en días de alta actividad. Los reguladores de EE. UU. están abriendo vías formales para ellas. Y una visión creciente entre los desarrolladores es que en pocos años nadie hablará de «mercados cripto» y «mercados tradicionales» como cosas separadas. Solo habrá un único mercado, operando on-chain.
La regulación se está poniendo al día
La última señal de este impulso es la nueva «exención por innovación» de la SEC para valores tokenizados. Llegó poco después de que un importante proyecto de ley federal sobre la estructura del mercado cripto se estancara. La exención indica que la tokenización ya no es algo que las empresas de EE. UU. solo puedan desarrollar en el extranjero.
Tiene límites. Tiene una vigencia de cinco años y fija topes tanto para el número de activos como para el volumen de negociación. La industria todavía busca reglas federales duraderas en lugar de soluciones improvisadas. Hoy en día, un producto disponible en la mayoría de los estados aún puede estar bloqueado en un puñado de ellos debido a regímenes de licencias estatales. El staking, los protocolos de préstamo, la declaración de impuestos en DeFi y si los exchanges en el extranjero pueden atender a usuarios estadounidenses siguen siendo cuestiones abiertas. Aun así, la dirección es clara: la tokenización está llegando a territorio nacional.
Cómo funciona una acción tokenizada
El modelo más simple es el respaldo uno a uno. Cuando alguien compra un token representativo de una acción, el emisor acuña el token y compra la acción subyacente al mismo tiempo. Nada se crea de la nada. Es la misma idea que una stablecoin vinculada al dólar y respaldada por bonos del Tesoro y equivalentes de efectivo.
Los detalles varían según el emisor. Algunos tokens se estructuran como instrumentos de deuda en lugar de propiedad directa de las acciones. Esto ha generado críticas legítimas sobre lo que realmente poseen los titulares, incluidos los derechos de voto. Las mejoras contempladas actualmente en las hojas de ruta de los emisores incluyen:
Redención en especie. Primero los creadores de mercado, y luego los usuarios minoristas, pueden canjear tokens por las acciones reales. Esto facilita la transición entre entornos tradicionales y on-chain.
Votación de accionistas. La votación ha sido una prioridad menor hasta ahora porque el suministro total tokenizado todavía es demasiado pequeño para inclinar votaciones corporativas.
Utilidad en DeFi. Los tokens de acciones pueden usarse como colateral, emparejarse en fondos de liquidez y negociarse las 24 horas del día. Aquí es donde se concentra la mayor parte del esfuerzo.
El efecto del fin de semana
El dato más revelador es que aproximadamente el 70% de las operaciones con acciones tokenizadas ocurre durante los fines de semana o fuera del horario bursátil. La gente quiere mercados que no cierren.
Esto genera nuevas dinámicas. Los precios pueden diferir de la acción subyacente de dos maneras:
Movimientos impulsados por noticias. Surgen noticias durante el fin de semana, los precios de los tokens reaccionan y las bolsas tradicionales se ponen al día cuando abren el lunes.
Escasez de oferta. La demanda supera la cantidad de tokens que se pueden acuñar mientras el mercado subyacente está cerrado, lo que impulsa el token a cotizar con prima.
La solución es bien conocida en las finanzas tradicionales: más creadores de mercado, fondos de liquidez más profundos y más arbitraje. Los sistemas de negociación alternativos ya registran pequeñas brechas de precios con las bolsas primarias. A medida que crezca la liquidez, los precios on-chain pueden llegar a ser tan competitivos como en las plataformas tradicionales, o incluso mejores.
¿Se convertirán las blockchains en el mercado principal?
Imaginemos un mundo donde el comercio on-chain fuera de horario sea tan líquido que se convierta en la plataforma principal. Los desarrolladores consideran cada vez más que esto es inevitable. La infraestructura tradicional cierra fuera de horario, se detiene por mantenimiento y nunca fue diseñada para operar sin descanso. Una blockchain diseñada para liquidación ininterrumpida las 24 horas, los 7 días de la semana y de alta frecuencia no tiene esas limitaciones. Esa es parte de la razón por la que bolsas consolidadas están adoptando la misma tecnología.
El uso inicial respalda esta visión. Nuevas cadenas dedicadas a aplicaciones específicas centradas en activos tokenizados han acumulado miles de millones en depósitos, grandes saldos en stablecoins y una sólida actividad de desarrolladores a pocos meses de su lanzamiento. La componibilidad también está generando casos de uso que nadie había previsto, desde mercados de préstamos hasta futuros spot y perpetuos emparejados sobre un mismo activo.
Más allá de las acciones
La renta variable es solo el comienzo. El mismo marco se aplica a:
Oro, plata y otras materias primas
Capital privado (private equity)
Bienes raíces
Arte
Proyectos de infraestructura, agricultura y recursos naturales
Aquí es donde cobra relevancia la próxima ola de infraestructura. Tokenizar un activo es solo la mitad del trabajo. Los emisores también necesitan herramientas de emisión que cumplan con la normativa, registros, datos e informes, y un espacio donde los inversores puedan descubrir y comercializar los activos.
Tesseras Labs está construyendo esa infraestructura integral. Sus herramientas incluyen:
Issuer Platform: un espacio de trabajo para preparar y gestionar programas de activos tokenizados.
RWA Engine: un sistema de emisión basado en el estándar de tokens con permisos ERC-3643, con cumplimiento normativo integrado desde el inicio.
Data Platform and Registry: analítica, informes y seguimiento de identidad de activos, ambos todavía en desarrollo.
Flujos de trabajo asistidos por IA para reducir la carga operativa.
Tesseras también opera RWADEX, un exchange descentralizado y plataforma de descubrimiento para activos del mundo real. Presenta proyectos de infraestructura, fondos, activos naturales, agricultura y bienes raíces, y los inversores pueden seguir cada uno en su camino hacia el lanzamiento. Ten en cuenta que RWADEX actualmente no está disponible para inversores minoristas de EE. UU., lo que recuerda cuánto depende de los cambios regulatorios mencionados anteriormente.
Los agentes de IA se suman al mercado
La inteligencia artificial es la última pieza. Las plataformas de trading ahora permiten a los usuarios conectar sus propios agentes de IA mediante interfaces estándar. Esos agentes pueden ejecutar estrategias dentro de cuentas independientes y delimitadas por reglas. En un mercado 24/7 repleto de activos tokenizados y discrepancias de precios entre distintas plataformas, los agentes podrían encontrar oportunidades que nunca fueron viables en los mercados tradicionales.
Conclusión
La negociación ininterrumpida, el acceso global, la liquidación instantánea y la componibilidad ya no son teoría. La regulación se está adaptando de forma gradual, la liquidez está aumentando y el abanico de activos se está expandiendo de acciones a materias primas, propiedades y más. La pregunta ya no es si las blockchains se convertirán en el mercado, sino qué tan rápido lo harán. Empresas como Tesseras Labs , que construyen la infraestructura de emisión e intercambio para activos del mundo real, apuestan a que sucederá antes de lo que la mayoría espera.
La tokenización no se trata de poner activos en una blockchain. Se trata de darle al mundo acceso a ellos las 24 horas del día. Soren Azorian
¿Eres un emisor interesado en tokenizar un activo del mundo real o un inversor que explora lo que está llegando on-chain?
Si deseas saber más sobre cómo Tesseras y RWADEX están construyendo la infraestructura para los mercados tokenizados, envíame un mensaje directo. Con gusto conversamos.